新華財經北京12月3日電（王菁）債市周三（12月3日）不同期限結構期限券走勢分化，央行11月購債規模稍弱于市場預期，超長債延續上日尾盤弱勢，其他期限小幅回暖，國債期貨主力多數收漲；公開市場單日凈回籠1340億元，資金利率延續回落。

機構認為，央行維持流動性充裕的政策取向并未轉變，12月末可能存在資金跨年壓力，雖然當下流動性整體寬松，也不排除年末出現資金利率脈沖式回調的可能性。當前，降息預期有所減弱，而經濟基本面雖有波動但仍具韌性，短期內債市將延續窄幅震蕩走勢。

【行情跟蹤】

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國債期貨收盤多數上漲，30年期主力合約跌0.26%報113.61，10年期主力合約漲0.06%報108.04，5年期主力合約漲0.07%報105.85，2年期主力合約漲0.03%報102.42。

銀行間主要利率債收益率小幅下行，超長債延續上日尾盤弱勢，30年期國債“25超長特別國債06”收益率上行1BP報2.215%，10年期國開債“25國開15”收益率下行0.05BP報1.9075%，10年期國債“25附息國債16”收益率下行0.6BP報1.83%。

中證轉債指數收盤下跌0.21%，報478.57點，成交金額525.26億元。國城轉債、大中轉債、中能轉債、英搏轉債、航宇轉債跌幅居前，分別跌8.39%、6.27%、4.90%、3.25%、2.78%。微導轉債、東時轉債、能輝轉債、華醫轉債、富淼轉債漲幅居前，分別漲6.67%、5.68%、3.44%、2.63%、2.54%。

【海外債市】

北美市場方面，當地時間12月2日，美債收益率漲跌不一，2年期美債收益率跌1.62BP報3.508%，3年期美債收益率跌1.13BP報3.528%，5年期美債收益率跌0.34BP報3.657%，10年期美債收益率漲0.19BP報4.088%，30年期美債收益率漲0.99BP報4.747%。

亞洲市場方面，日債收益率全線上行，10年期日債收益率走高3.5BPs至1.893%，3年期和5年期日債收益率分別上行0.5BP和1.9BP。

歐元區市場方面，當地時間12月2日，10年期法債收益率漲0.6BP報3.489%，10年期德債收益率跌0.1BP報2.747%，10年期意債收益率跌0.4BP報3.462%，10年期西債收益率跌0.4BP報3.221%。其他市場方面，10年期英債收益率跌1.1BP報4.468%。

【一級市場】

財政部63天、91天期國債加權中標收益率分別為1.2891%、1.3280%，邊際中標收益率分別為1.3473%、1.3845%，全場倍數分別為2.59、2.27，邊際倍數分別為1.39、2.08。

農發行1.074年、10年期金融債中標收益率分別為1.4539%、1.9504%，全場倍數分別為2.86、4.09，邊際倍數分別為5.19、14.35。

【資金面】

公開市場方面，央行公告稱，12月3日以固定利率、數量招標方式開展了793億元7天期逆回購操作，操作利率1.40%，投標量793億元，中標量793億元。數據顯示，當日2133億元逆回購到期，據此計算，單日凈回籠1340億元。

11月，中國人民銀行買斷式逆回購凈投放5000億元、MLF（中期借貸便利）凈投放1000億元，疊加國債買賣凈投放500億元，這意味著當月中長期流動性凈投放6500億元。

資金面方面，Shibor短端品種多數下行。隔夜品種下行0.1BP報1.301%，創2023年8月以來新低；7天期下行0.8BP報1.426%；14天期持平報1.465%；1個月期上行0.1BP報1.52%。

【機構觀點】

中信證券：經測算，12月基本不存在流動性缺口，資金面對債市的風險有限。參考2021年以來10年期國債收益率各月表現，年末債市利率整體趨于下行。隨著今年11月債市調整，10年國債收益率回升至1.75%-1.85%區間的偏上位置，交易機會也開始浮現。然而年末行情的空間可能仍然較為有限，建議結合債市邊際變化靈活調整策略節奏。

光大期貨：近期債市一方面受央行買賣國債落地支撐，但另一方面市場對央行降息預期較低，所以總體上呈現出利好出盡的行情。從資金表現來看，目前資金利率整體處于較低的水平，整體資金的寬松格局毋庸置疑。

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