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智通財經APP獲悉，富瑞研究報告指出，創科實業(00669)日前公布2025年業績，收入同比增4.4%，純利年增6.8%，意味著下半年收入同比增1.6%遜預期，純利同比跌0.2%。但管理層對集團2026年表現充滿信心，關稅所帶來的不確定性影響已減弱，預計旗下品牌Milwaukee及Ryobi將分別實現低雙位數、低至中單位數的銷售增長。由于估值偏高，維持“持有”評級; 目標價從95.35港元升至117.81港元，基于2026年預測19倍市盈率。

富瑞表示，創科2025下半年業績略遜預期，但指引保持穩健。展望未來，集團管理層對2026年實現中至高單位數增長仍具信心，其中Milwaukee同比增長10%至11%，Ryobi則為低至中單位數增長。管理層又對未來幾年毛利率可持續擴張充滿信心，主要得益于Milwaukee業務增長強勁及歐洲、中東及非洲和亞太地區的優異表現。

富瑞預計，集團2026年毛利率將進一步上升30個基點，達到41.5%。至于息稅前利潤率，管理層對在2027年或之前實現10%的息稅前利潤率(對比2025年的8.8%)感到樂觀。若上HART 50個基點的一次性退出成本，2025年正常化后的息稅前利潤率為9.3%，高于2024年的8.7%。富瑞模型預測集團2026年息稅前利潤率為9.5%，2027年為10.1%。

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