本文來源：時代財經 作者：武佩璇

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8月29日晚，經緯紡機（000666.SZ）發布公告稱，由于市場變化，公司經營面臨重大不確定性，可能會對公司造成重大影響，因此決定主動終止公司股票上市。

此外，經緯紡機間接控股股東恒天集團將向除恒天集團、中紡機集團外現金選擇權股權登記日登記在冊的全體A股股東提供現金選擇權，行權價格為9.24元/股。

也就是說，經緯紡機的所有中小投資者都將以高于目前公司股價的價格體面離場。

或受行權價格刺激，8月30日開盤，經緯紡織便實現一字板漲停，報收8.86元/股，總市值62.39億元。從資金流向來看，當日主力和超大單呈凈流入狀態，中、小單資金則是凈流出。

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突然主動退市

8月28日，A股因資本市場政策“組合拳”而沸騰，經緯紡機卻在此時停牌了。

當日上午收盤后，經緯紡機發布公告稱，于8月27日收到公司股東恒天集團《關于籌劃重大事項申請股票停牌的函》，由于事項存在重大不確定性，申請自8月28日起停牌。

有經緯紡機的投資者痛惜“錯過行情”。但與此同時，其所說的“籌劃重大事項”也令市場頗為好奇，不少投資者認為其將進行資產重組。

僅過了一日，8月29日晚，經緯紡機便發布了多份公告稱其將主動退市。該舉動令一眾令投資者傻眼，一家財務健康、現金流穩定的上市公司究竟為什么要主動退市？

8月30日，時代財經多次致電經緯紡機證券部，但截至發稿對方電話始終無人接聽。

在公告中，經緯紡機提到，由于市場變化，公司經營面臨重大不確定性，可能會對公司造成重大影響，為保護中小股東利益，擬主動撤回A股股票在深交所的上市交易，并轉而申請在全國中小企業股份轉讓系統轉讓。

經緯紡機是國內紡機制造業的龍頭企業，2010年因公司戰略調整，開始涉足金融領域，完成中融信托36%股權的收購工作，成為其第一大股東。

2018年3月份，經緯紡機曾籌劃繼續收購中融信托32.99%的股權，成為絕對控股方。但這一交易在經歷了8個月的商榷后“流產”。

截至目前，經緯紡機持有中融信托37.47%股權，仍為第一大股東。

根據公開資料，經緯紡機的主營業務涉及紡織機械裝備和金融信托兩大行業。其2022年總營收為118.87億元，同比下降4.21%，歸母凈利潤為4.54億元，同比減少24.42%。

從經緯紡機營收構成來看，2022年，紡織機械裝備板塊的營業收入為66.10億元，同比增長3.15%；金融信托及資金投資板塊營收為48.62億元，同比減少8.43%。

近段時間，中融信托接連出現“爆雷”消息。中融信托雖回應仍在正常經營，但部分產品停止兌付卻是事實。截至目前，據時代財經統計，已有10家上市公司公告其所持有的中融信托產品未能如期兌付。

經緯紡機在退市方案中主要提到關于紡織機械業務的發展，并未提到信托行業，也表示沒有重新上市的具體時間計劃。

而此次主動退市，尚待9月15日股東大會的批準，公告顯示需全體股東所持有效表決權的三分之二以上通過方可施行。

大資金涌入，散戶逃路

經緯紡機此次退市，引發市場關注的焦點還有其“現金選擇權”的價格。事實上，截至公告發布的8月28日，經緯紡機的股價為8.05元/股，若按其公告的9.24元/股價格行權，將產生14.78%的溢價。

或受此行權價格刺激，8月30日開盤，經緯紡機便收獲一字漲停，截至收盤報價8.86元/股。從資金流向來看，大資金在涌入，散戶在逃路。據東方財富數據，當日主力資金凈流入7882.70萬元，超大單凈流入1.33億元，而大單、中單和小單均是凈流出狀態。

經緯紡機資金流向。圖片來源：東方財富

有部分股民認為，9.24元的行權價低于目前的每股凈資產（14.19元，截至2023年一季度末），小股民“虧了”。

8月30日，一名A股資深投資人對時代財經表示，“凈資產只是公司估值的一個參考，只有在清算時才有相應的意義。”

其解釋道，對于絕大多數公司，清算后的價值遠低于凈資產，主要原因是公司的固定資產變現時，由于建設期利息資本化等會計增值無法變現，將會出現減值，無形資產、遞延資產中也有些無法變現的內容，收購時形成的商譽大多將清零；流動資產中的存貨中的產成品、半成品都會存在變現損失，應收賬款的變現難度較大，出現損失是必然的。綜合起來，清算價值將明顯低于凈資產。

其認為，如果以市場現價法將經緯紡機整體出售，可能會出現凈資產的溢價。“問題是要先找到一個收購公司，而且需要大小股東形成一致意見。”

該投資人表示，經緯紡機9.24元的現金選擇權價格相對合理，可以認為是給近兩年的投資者一個保本選擇權。

對于經緯紡機的退市，該投資人認為，公司退市的動機很多，經緯紡機的做法可能是因為公司沒有資本市場融資的打算，而且公眾公司的成本較高，治理要求較嚴。

其還提到，注冊制之后所謂的“殼”價值越來越低，隨著中國資本市場逐步走向成熟，以后將會出現更多的主動退市。“這在成熟市場早已是司空見慣的事情了。”

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