主要觀點

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事件描述

近日，英偉達公布FY2024第二季度財報。報告期內：英偉達營收為135.1億美元，創歷史新高，同比增長101%，環比增長88%；毛利潤為94.6億美元，同比增長225%，環比增長104%，毛利率達到70%；凈利潤為61.9億美元，同比增長843%，環比增長203%。

在數據中心業務方面，受益于生成式人工智能訓練和推理需求的強勁增長，英偉達在FY2024Q2實現收入103.2億美元，同比增長171%，環比增長141%。

分析和判斷

我們認為：

（1）隨著面向生成式人工智能訓練場景的算力設施不斷建設，生成式人工智能模型的訓練門檻將有所降低，模型的迭代速度或將得到提高。

（2）數據中心算力集群建設相關的高速光模塊等領域或將實現高確定性的增長。

（3）在開源預訓練模型不斷完善，行業數據集不斷豐富的情況下，面向垂直行業的生成式人工智能模型的訓練門檻有望逐漸降低。模型質量的提高或將不斷豐富下游應用，催生推理計算需求，從而帶動數據中心算力、通信等人工智能基礎設施領域迎來新的增長空間。

投資建議

建議關注：

新易盛：光模塊領域龍頭，成本管控優秀，正在積極推進800GLPO產品組合測試和驗證工作。根據iFinD機構一致預期，截至2023年8月24日，公司2023/2024年的預測PE分別為35/25倍，位于近五年的50%分位。

中際旭創：中高端數通市場龍頭，2022年與II-VI并列光模塊業務營收全球第一，公司800G光模塊已在2023年上半年逐步起量。根據iFinD機構一致預期，截至2023年8月24日，公司2023/2024年的預測PE分別為55/35倍，位于近五年的91%分位。

風險提示

下游需求不及預期；人工智能技術落地和商業化不及預期；產業政策轉變；宏觀經濟不及預期等。

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