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大和發布研報稱，將快手-W（01024）核心業務和可靈AI的估值基礎進行重新調整，決定重申對快手的“買入”評級，并將12個月目標價由63港元上調至72港元。快手今年以來已回購價值8.54億港元的股份，其總收益率預計將從2025年的約2%在2026年翻倍。

大和表示，快手2026年第一季業績大致符合市場預期，營業收入同比增長3.4%至337.16億元人民幣。該行指，“可靈AI”（Kling AI）表現再次超越市場預期，首季錄得收入6.5億元人民幣（同比增幅超過300%），截至3月的年化運行率（ARR）達到5億美元。此外，5月有媒體報道稱，基于可靈AI的ARR將在2027年第一季達到13億美元，其正計劃進行估值達200億美元的潛在分拆上市，這進一步凸顯了可靈AI加速商業化的清晰路徑。該行目前預計，在部分加總法（SOTP）估值下，可靈AI將貢獻集團約50%的估值，這標志著其投資敘事發生結構性轉變。

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